中國目前正在按照中國共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)確定的框架，對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行重大改革。改革的決心是：“必須毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持公有制主體地位，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用。”中國將國有企業(yè)視為其經(jīng)濟(jì)的核心，這是將中國“社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)”與西方“私有制市場經(jīng)濟(jì)”區(qū)分開來的關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性特征。

中國經(jīng)濟(jì)體系的增速超越資本主義市場經(jīng)濟(jì)已有30多年，有鑒于此，我們應(yīng)當(dāng)探討：中國的國企與其更高的經(jīng)濟(jì)增長率之間有怎樣的聯(lián)系？為什么“公有制占主體地位”產(chǎn)生了更佳的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)？引發(fā)國企改革的具體問題是什么？這些問題的答案將指明應(yīng)該如何改革。

一、國有企業(yè)的明確優(yōu)勢

在微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，國有企業(yè)都給予了中國明確的優(yōu)勢。第一項(xiàng)微觀經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)勢是，國有企業(yè)的主要業(yè)主是政府，無須向私人股東支付大量股息。股息在西方經(jīng)濟(jì)中占很大比重——大約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%。在西方會(huì)被支付給私人股東的股息，在中國則可以通過國有企業(yè)進(jìn)行投資。西方私人股東將部分股息用于消費(fèi)，國有企業(yè)則提高了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的投資水平。由于投資是經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力，這提升了中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

國有企業(yè)的第二項(xiàng)微觀經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢是，國家以及國家支持的公司，可比私人公司以更低的利率借款，因?yàn)樗鼈兊娘L(fēng)險(xiǎn)較小。

國有企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)方面的優(yōu)勢，甚至比微觀經(jīng)濟(jì)方面的更大。在私人經(jīng)濟(jì)中，沒有自動(dòng)機(jī)制能確保將公司利潤——技術(shù)上講是儲(chǔ)蓄的一種形式——轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)性投資中去。凱恩斯的比喻很有名：“個(gè)人于今日決定儲(chǔ)蓄時(shí)，只表示他決定今日少進(jìn)一餐，他不一定同時(shí)決定把今日所省下的錢，留待一周以后進(jìn)餐之用。”

私企不將儲(chǔ)蓄用于投資，不只是具有理論上的可能性，實(shí)踐上也正是這樣運(yùn)作的。導(dǎo)致2008年國際金融危機(jī)的一個(gè)重要機(jī)制是，美國公司并沒有將全部的利潤進(jìn)行投資。美國公司的經(jīng)營性盈余已大幅上升，從1980年占國內(nèi)總收入（GDI）的20%上漲到2013年的26%，同時(shí)美國私人固定投資從1979年占GDI的19%下降到2013年的占15%。盡管利潤上升，但投資下降了，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩，最終引發(fā)金融危機(jī)。美國企業(yè)不斷把現(xiàn)金堆成“金山銀山”，這種情況一直延續(xù)著。2013年年中，美國非金融公司持有的現(xiàn)金達(dá)15000億美元。

正如世界最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)的主席拉里·芬克所說：“越來越多的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)那些可向股東提供即時(shí)回報(bào)的行為做出了響應(yīng)……而在創(chuàng)新、熟練工和維持長期增長所必需的資本支出等方面投資不足。”美國政府可以呼吁人們更多地投資，但沒有什么現(xiàn)行機(jī)制來促使私人公司這么做。

相反，中國國企的國有屬性意味著，它們可以在需要時(shí)被導(dǎo)向投資。這是中國投資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國的一個(gè)關(guān)鍵原因。根據(jù)最新的可供國際比較的數(shù)據(jù)，2013年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的45.9%投入了固定投資，美國只有18.9%。

中國直接通過控制國有部門投資的能力，還創(chuàng)造出比西方經(jīng)濟(jì)體更強(qiáng)大的對(duì)抗危機(jī)的宏觀管理工具。《華爾街日?qǐng)?bào)》指出：“大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體可以拉動(dòng)兩根杠桿來支撐增長：財(cái)政和貨幣。中國則有第三個(gè)選擇——國家發(fā)展和改革委員會(huì)可以加快投資的流動(dòng)。”

這種通過國有部門設(shè)定投資水平的能力，是中國自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，表現(xiàn)遠(yuǎn)勝美國的關(guān)鍵原因。從2007至2014年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長了79.9%，而美國僅為8.2%——中國的經(jīng)濟(jì)增長幾乎是美國的10倍。

二、國企改革要解決哪些問題

如果國有企業(yè)總體上給了中國巨大的優(yōu)勢，那么新的改革又旨在解決什么問題？問題是有不少，但要把它們置于基本的經(jīng)濟(jì)語境下才能充分理解。

中國過去認(rèn)為國有企業(yè)不光具有經(jīng)濟(jì)效益，還有社會(huì)功能。國有企業(yè)提供的不僅是就業(yè)，還有社會(huì)保障，如住房和醫(yī)療保障等。這樣做會(huì)造成兩個(gè)結(jié)果：首先，提供此類服務(wù)增加了國有企業(yè)的成本——削弱或消除了它們借貸成本較低、較少向私人股東支付股息的優(yōu)勢。其次，有效的管理需要專業(yè)化和專注工作。公司管理人員需要集中精力讓企業(yè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，而那些提供社會(huì)保障的企業(yè)也需要專注于提供社會(huì)保障。試圖同時(shí)兼顧，不可避免地導(dǎo)致無法最有效率地完成任何一件事。國有企業(yè)應(yīng)通過繳稅來提供社會(huì)保障，而不是直接管理。因而有必要把這一舊制度的殘余淘汰掉。

在改革中要確保主要資產(chǎn)劃在上市公司名下，借助這一手段，可以按純粹的經(jīng)濟(jì)功能劃清國有企業(yè)的邊界，并執(zhí)行財(cái)務(wù)紀(jì)律。在近期對(duì)一家主要的國有企業(yè)——上海電氣集團(tuán)的重組中，就遵循了這一原則，資產(chǎn)從未上市的母公司轉(zhuǎn)移到了上市子公司。

競爭也能有力地刺激經(jīng)濟(jì)效率的提升，但必須從經(jīng)濟(jì)全球化、而非單純國內(nèi)的角度去理解它。這是當(dāng)前國有企業(yè)改革的另一個(gè)特點(diǎn)。先舉一個(gè)例子，中國之前有兩家國有鐵路機(jī)車企業(yè)——中國北車和中國南車。理論界曾認(rèn)為它們的競爭會(huì)刺激效率的提高。但在現(xiàn)實(shí)中，尤其是在高速列車的全球競爭方面，中國公司的主要競爭對(duì)手是國際化的。即使兩家公司合并，其323億美元的營業(yè)額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界領(lǐng)先的西門子，它的營業(yè)額達(dá)到了965億美元。而且，中國制造商還面臨著日本子彈頭列車和加拿大龐巴迪的競爭。因此，從全球而非國內(nèi)的視角去理解競爭，中國正確地合并了兩家企業(yè)。

這還涉及一個(gè)更具普遍性的問題。全球數(shù)據(jù)清楚地表明大企業(yè)比小公司有更高的生產(chǎn)率。大企業(yè)在美國發(fā)揮了更大的作用，這是美國的生產(chǎn)力優(yōu)于競爭對(duì)手的一個(gè)關(guān)鍵原因。美國就業(yè)人口的45%是在員工數(shù)量超過250名的公司內(nèi)，相比之下歐盟只有33%。

但是中國有10萬家以上國有企業(yè)，它們需要整合。在目前人們所討論的提議中，規(guī)模最大的方案是將112家中央所屬國有企業(yè)合并成30-50家，這是正確的方向。這應(yīng)該是中國更廣泛的公司合并的一部分。舉個(gè)例子，中國有十余家主要汽車制造商，比起美國的三家，它們沒什么競爭力。

這樣一來，一個(gè)關(guān)鍵的問題就是壟斷。競爭刺激效率的提升，但在一些領(lǐng)域根本無法操作——通常是因?yàn)橥顿Y成本高得無法想象，不可能引入競爭體系。沒有任何一個(gè)國家有競爭性的電網(wǎng)或地鐵系統(tǒng)。面對(duì)自然壟斷，最不需要的就是“市場解決方案”。壟斷者的市場行為已得到了充分的認(rèn)識(shí)——價(jià)格過高，質(zhì)量低劣。自然壟斷需要一個(gè)“反市場的解決方案”——維持國家所有，施加嚴(yán)格的管理，克服其采取市場行為的傾向。因此，有必要培養(yǎng)一批訓(xùn)練有素、堅(jiān)韌頑強(qiáng)的國企管理者。

反腐敗斗爭是其中一個(gè)方面。2014年，70名國企高管接受反腐敗調(diào)查，2015年仍繼續(xù)開展了此類調(diào)查。但在反腐敗的同時(shí)，必須為高效率的國企管理者建立一套整體機(jī)制。

鄧小平指出，在中國目前所處的“社會(huì)主義初級(jí)階段”必須實(shí)行“按勞分配”。從社會(huì)科學(xué)的角度嚴(yán)格來說，管理人員是高技能工人。在包括美國在內(nèi)的國家，絕大多數(shù)大公司都是由經(jīng)理而不是“企業(yè)主”——公司的擁有者來管理的。這些經(jīng)理人享有高薪的原因是，他們的工作需要超乎常人的技巧——所做的決定可能涉及數(shù)十億美元。新加坡的機(jī)制最符合“按勞分配”。經(jīng)理人獲得高薪，但受制于透明度，并受到像工人一樣的對(duì)待——他們可以很容易地被解雇。因?yàn)樾录悠聯(lián)碛惺澜缟献罹旌头锤瘮〉墓芾頇C(jī)制，這樣做符合經(jīng)濟(jì)原則。然而，這種國企經(jīng)理應(yīng)獲高薪的觀點(diǎn)，目前在中國并不受歡迎。

作者：[英] 羅思義 岑少宇 譯  （作者：前英國倫敦經(jīng)濟(jì)與商業(yè)政策署署長，現(xiàn)為中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員）

http://www.qstheory.cn/dukan/hqwg/2015-07/24/c_1116028882.htm